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从港股退市八年后, 华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)半导体投资运营平台——华润微电子有限公司(以下简称“华润微电子”)欲冲击科创板红筹第一股。根据安排,华润微电子将在月日接受大考。作为首家上会的科创板红筹企业,华润微电子科创板之路无疑具有一定的标杆意义。在上交所此前的问询中,作为境外发行人,与之相关的风险问题也被监管层要求重点补充。华润微电子最终能否成功冲击科创板红筹第一股,值得投资者期待。

首家红筹企业上会在即

根据安排,华润微电子即将在月日接受科创板上市委的审核。需要指出的是,华润微电子是一家红筹企业,而这也是科创板首家上会的红筹企业。

所谓红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。据介绍,华润微电子是根据开曼群岛法律设立的一家控股公司,下属的运营实体主要位于境内。华润微电子曾在港股上市,年月从香港联交所私有化退市。

华润微电子科创板申请获得受理的时间为月日,在月日获得问询。实际上,华润微电子并非是首家科创板申请获得受理的红筹企业。在华润微电子之前,九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)曾作为申报科创板的第一家红筹企业以及拟发行CDR的第一家企业而成为市场焦点。不过,九号智能一度遭遇中止审核,华润微电子则后来者居上。

首家红筹企业上会在即,无疑备受瞩目。新时代证券首席经济学家潘向东表示,科创板接受红筹企业申报,且华润微电子作为第一家即将上会的科创板红筹企业,显示监管层将优先试点风险可控的大型红筹企业,通过摸清具体回归的操作路径,根据企业需求和其他部门的相关政策进行调整,完善监管政策,继续支持红筹企业回归科创板上市。“这也意味着未来将有更多红筹企业通过IPO或发行CDR的方式登陆科创板,海外注册的我国优秀新兴企业有更多机会回归,有助于国内投资者拥有更多的投资机会,享受企业快速发展的红利。”潘向东如是说。

历经上交所两轮问询

潘向东介绍,以前未能有红筹企业在A股上市,主要是因为一些政策尚不明确,一些问题尚未解决,比如资金跨境流通问题,如何监管企业募集资金的使用等等,这些也是红筹企业在A股上市的难点。

根据上交所提供的资料,截至月日,上交所共计对华润微电子进行了两轮问询。 华润微电子作为百余家科创板申报企业中仅有的两家红筹企业之一,关于红筹企业涉及到的问题,不可避免地成为上交所在问询中的焦点。在首轮问询中,上交所曾要求华润微电子补充披露与境外发行人相关的多方面风险。

具体来看,包括华润微电子可能仅在境内市场发行并上市较小规模的股票,公司大部分或者绝大部分的表决权由境外股东等持有,境内投资者可能无法实际参与公司重大事务的决策;境内投资者无法直接作为发行人境外注册地的投资者,依据当地法律制度提起证券诉讼;投资者是否可以根据境内法律在境内法院获得以发行人为被告的诉讼裁决执行,取决于我国与发行人注册地国家或者地区的司法协助安排、发行人与境内实体运营企业之间关系安排等。

此外,上交所在首轮问询中曾要求华润微电子就历次境外融资、股权转让、分红的外汇资金跨境调动情况进行说明。 另外,上交所要求华润微电子补充披露“募集资金涉及跨境流动的具体情形,是否需要办理外商投资和外汇相关手续,是否存在相关障碍,如果无法办理对本次募投项目的具体影响,相关风险是否充分揭示。”

值得一提的是,华润微电子本次发行A股以港元作为面值。根据介绍,华润微电子本次发行股票种类为人民币普通股(A股),每股面值港元。以港元作为面值是否符合《证券法》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等相关规定在上交所下发的问询函中也被提及。

系华润集团旗下半导体企业

除因是首家上会的红筹企业颇受关注外,华润微电子隶属于华润集团的身份也是市场较为关注的因素之一。华润微电子是拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域,为客户提供半导体产品与系统解决方案。

股权关系显示,本次发行前,华润微电子控股股东华润集团(微电子)有限公司直接持有华润微电子%的股份。华润集团(微电子)有限公司由华润集团%持有。华润集团则由华润股份有限公司%间接持有,华润股份有限公司又由华润有限公司%直接控股。华润微电子称,公司实际控制人为华润有限公司,国务院国资委持有华润有限公司%的股权。

华润集团官网显示,年以来,经过两次“再造华润”,华润奠定了目前的业务格局和经营规模,涵盖大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大业务领域,下设七大战略业务单元、家一级利润中心,实体企业约家,在职员工万人。直属企业中有家在港上市,其中华润置地位列香港恒生指数成分股。

作为目前科创板申请企业中唯有的两家红筹企业之一,加之背靠华润集团,华润微电子的关注度可想而知。从财务数据来看,华润微电子-年实现的归属净利润分别为-.万元、.万元以及.万元,业绩增速较快。

值得一提的是,因公司对于晶圆制造生产线等生产设备以及技术研发的持续投入,华润微电子存在累计未弥补亏损。-年各期末,华润微电子合并报表的未分配利润分别为-.亿元、-.亿元、-.亿元。另外,华润微电子净利润在今年上半年出现了一定幅度的下滑。今年上半年归属于母公司所有者的净利润同比下降.%。

针对公司红筹架构以及业绩相关问题,北京商报记者曾致电华润微电子并向对方发去采访函,对方表示会组织人员进行回复。不过,截至记者发稿,尚未收到对方回复。

文章来源:SEO    发布时间:2019-11-15 02:59:06  【字号:      】

从港股退市八年后, 华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)半导体投资运营平台——华润微电子有限公司(以下简称“华润微电子”)欲冲击科创板红筹第一股。根据安排,华润微电子将在月日接受大考。作为首家上会的科创板红筹企业,华润微电子科创板之路无疑具有一定的标杆意义。在上交所此前的问询中,作为境外发行人,与之相关的风险问题也被监管层要求重点补充。华润微电子最终能否成功冲击科创板红筹第一股,值得投资者期待。

首家红筹企业上会在即

根据安排,华润微电子即将在月日接受科创板上市委的审核。需要指出的是,华润微电子是一家红筹企业,而这也是科创板首家上会的红筹企业。

所谓红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。据介绍,华润微电子是根据开曼群岛法律设立的一家控股公司,下属的运营实体主要位于境内。华润微电子曾在港股上市,年月从香港联交所私有化退市。

华润微电子科创板申请获得受理的时间为月日,在月日获得问询。实际上,华润微电子并非是首家科创板申请获得受理的红筹企业。在华润微电子之前,九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)曾作为申报科创板的第一家红筹企业以及拟发行CDR的第一家企业而成为市场焦点。不过,九号智能一度遭遇中止审核,华润微电子则后来者居上。

首家红筹企业上会在即,无疑备受瞩目。新时代证券首席经济学家潘向东表示,科创板接受红筹企业申报,且华润微电子作为第一家即将上会的科创板红筹企业,显示监管层将优先试点风险可控的大型红筹企业,通过摸清具体回归的操作路径,根据企业需求和其他部门的相关政策进行调整,完善监管政策,继续支持红筹企业回归科创板上市。“这也意味着未来将有更多红筹企业通过IPO或发行CDR的方式登陆科创板,海外注册的我国优秀新兴企业有更多机会回归,有助于国内投资者拥有更多的投资机会,享受企业快速发展的红利。”潘向东如是说。

历经上交所两轮问询

潘向东介绍,以前未能有红筹企业在A股上市,主要是因为一些政策尚不明确,一些问题尚未解决,比如资金跨境流通问题,如何监管企业募集资金的使用等等,这些也是红筹企业在A股上市的难点。

根据上交所提供的资料,截至月日,上交所共计对华润微电子进行了两轮问询。 华润微电子作为百余家科创板申报企业中仅有的两家红筹企业之一,关于红筹企业涉及到的问题,不可避免地成为上交所在问询中的焦点。在首轮问询中,上交所曾要求华润微电子补充披露与境外发行人相关的多方面风险。

具体来看,包括华润微电子可能仅在境内市场发行并上市较小规模的股票,公司大部分或者绝大部分的表决权由境外股东等持有,境内投资者可能无法实际参与公司重大事务的决策;境内投资者无法直接作为发行人境外注册地的投资者,依据当地法律制度提起证券诉讼;投资者是否可以根据境内法律在境内法院获得以发行人为被告的诉讼裁决执行,取决于我国与发行人注册地国家或者地区的司法协助安排、发行人与境内实体运营企业之间关系安排等。

此外,上交所在首轮问询中曾要求华润微电子就历次境外融资、股权转让、分红的外汇资金跨境调动情况进行说明。 另外,上交所要求华润微电子补充披露“募集资金涉及跨境流动的具体情形,是否需要办理外商投资和外汇相关手续,是否存在相关障碍,如果无法办理对本次募投项目的具体影响,相关风险是否充分揭示。”

值得一提的是,华润微电子本次发行A股以港元作为面值。根据介绍,华润微电子本次发行股票种类为人民币普通股(A股),每股面值港元。以港元作为面值是否符合《证券法》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等相关规定在上交所下发的问询函中也被提及。

系华润集团旗下半导体企业

除因是首家上会的红筹企业颇受关注外,华润微电子隶属于华润集团的身份也是市场较为关注的因素之一。华润微电子是拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域,为客户提供半导体产品与系统解决方案。

股权关系显示,本次发行前,华润微电子控股股东华润集团(微电子)有限公司直接持有华润微电子%的股份。华润集团(微电子)有限公司由华润集团%持有。华润集团则由华润股份有限公司%间接持有,华润股份有限公司又由华润有限公司%直接控股。华润微电子称,公司实际控制人为华润有限公司,国务院国资委持有华润有限公司%的股权。

华润集团官网显示,年以来,经过两次“再造华润”,华润奠定了目前的业务格局和经营规模,涵盖大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大业务领域,下设七大战略业务单元、家一级利润中心,实体企业约家,在职员工万人。直属企业中有家在港上市,其中华润置地位列香港恒生指数成分股。

作为目前科创板申请企业中唯有的两家红筹企业之一,加之背靠华润集团,华润微电子的关注度可想而知。从财务数据来看,华润微电子-年实现的归属净利润分别为-.万元、.万元以及.万元,业绩增速较快。

值得一提的是,因公司对于晶圆制造生产线等生产设备以及技术研发的持续投入,华润微电子存在累计未弥补亏损。-年各期末,华润微电子合并报表的未分配利润分别为-.亿元、-.亿元、-.亿元。另外,华润微电子净利润在今年上半年出现了一定幅度的下滑。今年上半年归属于母公司所有者的净利润同比下降.%。

针对公司红筹架构以及业绩相关问题,北京商报记者曾致电华润微电子并向对方发去采访函,对方表示会组织人员进行回复。不过,截至记者发稿,尚未收到对方回复。

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今年年中,TCL集团董事长李东生在年半年报的业绩交流会上提到这样一个问题:分析一下,为什么TCL和同业比会低这么多,PE只有同业的三分之一?”关于这个问题的答案,TCL的老对手长虹、创维们恐怕也想知道。从传统电视制造业的角度来看,净利润与估值捆绑,二者呈正比。近年来,彩电市场的低迷已经成为必然,据奥维云网数据显示,今年前三季度彩电销售额同比下降%。如果以电视业务来评判估值那确实不会高。但在TCL、长虹、创维等电视老牌巨头看来,自己已经是一家综合类的科技型企业,还用过去电视厂商的评估模型其实是不合理的。自我意识和外界看来通常是两回事,既然被低估”的自我认知现象普遍存在,这也证明资本市场给出的市值其实有一定的合理性,至少目前看来是这样子的。坎坷的中年再就业”:另起炉灶简单,去电视化”不易发展到一定阶段,很多稳定的大公司其实都面临着稳定有余成长不足的烦恼。只靠电视业务,未来增长空间越来越小了,这几乎成为整个电视行业的发展共识,而多元化成了提高估值、提高自身想象力的治病良药。例如创维,创维应该是多元化布局较早的电视品牌。目前形成了多媒体(智能电视、内容运营业务)、智能电器(冰箱、洗衣机、空调、厨电等业务)、智能系统技术、现代服务业这四大业务。康佳通过战略投资、合资等多种方式,先后进入环保、新材料和半导体领域,成立环保科技事业部和半导体科技事业部,并投资新飞发力白电。而TCL在多元布局上更是一幅壮士断腕”的豪气,直接剥离电视业务进行重组。重组完成后主要业务架构调整为半导体显示及材料业务、产业金融及投资创投业务和新兴业务群三大板块。和康佳创维类似,TCL也把半导体作为业务拓展的重点。从财报上看,各家多元化布局的商业价值就有所体现:*海信电器第三季度营业收入.亿元,净利润.亿元,环比增长.%。*康佳集团第三季度营收.亿元,同比增长.%;利润总额.亿元,较去年同期增长.%。*创维数字第三季度盈利.亿 同比增长.%。*TCL集团前三季度的营收.亿元,同比下跌.%(考虑到TCL今年刚完成重组,此次下跌属于合理状况)。总的来看,财报其实都还不错,这说明多元化布局是有效果的。可资本市场似乎并不是太看好家电品牌们的多元化布局,电视巨头们在高新技术方面所取得的技术资产没能转化为公司市值,仔细想来这或许归咎于以下几个方面:容错空间小半导体也好,面板也好,这些技术含量较高的领域本身行业门槛就比较高,具备高投入、高风险、高收益三大特点。产业投资周期长、流程复杂,布局晚容易落伍掉队,如果布局早,却没能得到市场认可不只是过去沉没成本的浪费,还意味着在主流市场上要落后于人。而且类似于半导体芯片这样的领域很容易出现一家独大的情况。为此不少投资人都有一份敬畏心,对这些高端技术领域敬而远之。火山石资本管理合伙人章苏阳就曾说过:投芯片要么成功,要么失败,不像部分模式创新,这条路没走通可以立马改。”技术的故事确实比较吸引人,但由于容错空间小,行业集中度高等特征,使得行业的容错空间小,投资人对半路出家的电视巨头们布局可能心存怀疑。不确定因子大资本市场更倾向于确定性高的企业或者产业,但是电视厂商们的多元化布局似乎充满着不确定性。从选择上来看,电视巨头们的横向多元化要么会紧盯那些市场集中度高的高新技术领域,要么会选择那些来钱快”稳定性高但与电视业务弱相关或者不相关的产业。而影响一家企业业务拓展确定性的因素主要包括行业收益增长空间、市场集中度、可持续性、周期性等多个维度。. 收益可以预测>收益难以预测半导体芯片也好、面板也好,亦或者其它技术领域,其本身的价格不确定因素较多,主要是由根据该技术的市场供应量以及市场动态需求这两方面决定。然而,半导体也好,面板也好,近年来进军这些领域的企业也有过于多了,接下来会面临一定程度上的供大于求,这就导致收益预测的不确定性增强。.新业务投入的可持续>持续性无法预测技术总是伴随业务的发展而不断迭代。从事高新技术领域,在研发上需要持续大量的资金投入,需要及时响应市场变化,布局晚容易落伍掉队。但如果布局早却创新失败这也会导致资源的浪费,对企业经营带来影响,这样一来企业多元布局的不确定性就大大增强。以专门从事半导体的京东方为例,上个月刚发布公告公开发行不超过亿可续期公司债券,从财报和融资情况来看其现金应该不少,技术研发有多需要钱由此可见一斑。但目前创维、TCL们的大本营”电视业务似乎很难给予太大支持。据有关资料显示,年上半年彩电行业量价齐降,均价同比-.%,零售额同比-.%,低价竞争带来利润的持续压缩。行业竞争环境较为恶化,电视业务的收入却是电视品牌们进行业务扩张的动力源泉,这样一来新业务是否可持续就存在疑问。。.周期性弱>周期性强周期性主要体现在终端应用上,以TCL发力的面板业务为例,前几年互联网电视市场需求大,面板厂商的产能短期集中释放,上游供应链在与下游硬件厂商的博弈中处于有利位置,而在此之后,由于新增产能的持续增长,行业一直都处于供过于求的状态,面板价格下跌也就成为自然而然的事。行业整体供需出现问题,这也导致面板价格的持续下跌。除此之外,半导体等其它技术布局其实也有类似的顾虑。.原有业务:市场集中度高>市场集中度低;拓展业务:市场集中度低>市场集中度高多元化布局,市场集中度越低机会越多,业务确定性就越强,这一点无需赘叙。主营业务方面,市场集中度高证明经营状况更稳定。在这一方面,不妨与近邻”格力、美的进行对比。空调市场其实就集中于那几家,不像电视行业许多不同的品牌在玩大乱斗”,空调价格相对而言也比较稳定。即便业务拓展失败,至少有空调业务进行兜底,而且空调相对于电视行业,更依赖硬件一些。电视行业,小米等互联网野蛮人”能大杀四方,可小米空调呢?结果大家都知道。这也是为什么格力美的即便有相对失败的多元拓展案例(譬如格力手机),在市值上也要高于电视产业的老牌巨头。(来源东方财富网)技术创新的终点,自产自销?技术公司的故事很美好,但回顾过去全球各大半导体企业的崛起历程,几乎都在走出去”方面表现良好。目前,电视厂商扎堆半导体,这让人很容易联想起上世纪年代日本的半导体行业。与后来韩国三星的一家独大不同,日本是几家企业齐头并进,具备天生的供大于求”基因,海量产能导致芯片价格暴跌,随后经济泡沫投资萎缩,早已难抵风浪的日本半导体也走向了衰落。目前国外市场方面,老牌半导体巨头影响力依旧在。国内电视企业扎堆半导体研发,未来或许也要面对供大于求的行业现状。它们技术成果未来商用场景在哪?大概率仍然是自己的下游产品线。这样一来,所谓的技术多元延伸更像是对传统业务的纵向强化。但如果只是自产自销,那么技术标签对自己的估值影响也就大大降低。业绩有待进一步证明:企业多元化可能有两个结果,即多元优化和多元恶化,电视巨头们会走向何方?这一点谁也不知道。电视厂商们的多元布局价值需要通过业绩、规模、占有率等因素体现出来,但在前期估值上,其不确定因素还比较多。尤其是技术领域的B布局,从C到B从来不是件容易的事,即便像腾讯这种级别的企业在B市场上也受限颇多,质疑声云云。家电市场疲软,增长前景有限,不少家电企业都选择由劳动力密集向技术密集型产业转变,去寻找赋能产业的新引擎。从资本市场的角度来看,家电企业们扎堆布局高科技领域,这里面有没有泡沫?有没有追风口的应景式布局?这些都需要时间和数据进行检验。总的来看,对于电视品牌们而言,市值高低其实无关多元化本身的对错,但由于目前它们的新业务要么偏向于技术业务但缺乏进一步商业化证明,不确定性因子较多,这些战略的落地要夯实需要时间,需要大量资金;要么就是去一些可能挣钱但有些过于稳定的领域,缺乏未来想象空间。可见,电视巨头的整体估值低其实不冤,人到中年”的它们,再就业”其实并不容易。遵循多元扩张底层逻辑:守业与再创业兼备的长线主义估值低,有的在萎缩,有的却是被低估,不过对于真正被低估的企业来说其实没必要太看重现在的估值。任何估值其实都是模糊的,无法明确化的。美团过去迟迟不上市,认为自己是恐龙”,不甘做猪”、大象”。而在上市后,随着业务的扩张依旧能成长起来,虽不至于赶上AT,但现在最起码算是个小恐龙”,这在美团刚刚上市时很多人都没能预料到这样的结果,对于电视品牌们而言同样也是如此。从投资人心理的角度来看,他们不怕踏空。什么时候电视品牌们的多元业务收入稳定,新技术能够大规模变现,这时候再大举进入也为时不晚。去年德国最大的IPO克诺尔,突破千亿市值,这也证明制造业企业的多元化一旦得以证明,在市值上会有所反应。那么技术规模变现的市场下限体现在哪?答案是电视,电视,电视。一方面,对于电视巨头们而言,技术与产品本身属于一种一荣俱荣的捆绑关系,再创业的前提是守好业,即使技术创新从短期来看真的只是自给自足,但如果能够得到市场和消费者的认可,那这也是种有效创新,在估值方面一定会有所体现。而且半导体也好,面板也好,产业链上游的隐性价值会转移到其它环节并得以变现,等于说在终端议价能力上会更富有弹性。就像德国的克诺尔,千亿人民币的市值离不开它一直推行的同心圆”战略,由单层的工业制造演变成了N+”式的叠加盈利。另一方面,电视产业从长期来看仍具有不可取代性特征。从感性价值来看,移动互联网时代,电视价值被稀释,但仍是家庭的象征。很多人的生活几乎不看电视,但从内心深处依旧会认为家里买台电视是理所应当的。从理性价值来看,硬件+服务”生态目前所勘探出的只是冰山一角。智能电视走入更多家庭,用户付费习惯逐步养成,客厅经济初现规模,而智能电视一直都兼具【家庭物联网】的中枢重任。只不过技术创新本身是缓慢的,经历了从到的技术进步,并不能期盼从到,甚至从到N的马上到来。未来,随着G技术的全面推进,电视中控中心”这一论调复苏只是时间问题。就像华为,如果电视未来真的不怎么样,何必推出类似电视新零售”理念一般的智慧屏进行提前卡位呢。除此之外,对于电视行业而言,入局上游的半导体、面板,暂时可能不会形成大的加分项,但不入局或许会出现减分情况发生。上游供应链核心技术的积累,在产业稳定期其价值沉在水下外界难以看到,可一旦面临经济周期、残酷竞争的市场环境,供应链的价值马上会浮出水面。就像前几年面板价格上涨,对小米还有当时如日中天的乐视等互联网企业影响巨大,年前后一堆互联网野蛮人”挤入,到现在似乎仅剩小米一家。可见,电视品牌的多元技术布局,最后大都还是得回到电视业务上,其本质是为将来电视市场的爆发蓄势。到那时,技术价值自然而然的会转化为企业估值,个别穿着技术虎皮”的企业也会逐渐被淘汰出去。当然了,等待时间未知,在行业下行期电视企业也确实需要发育新的业务作为第二曲线”。但在互联网江湖团队看来,最好不要去碰那些新兴领域,尤其是一些技术含量高的新兴领域,这样一来主营业务和新业务都要面临巨额、持续的技术投入,这样一来新业务就会对电视业务形成一种拖累。这时候通过兼并收购或者投资,选择一些回报快,成功概率高的行业其实更务实一些。

今年年中,TCL集团董事长李东生在年半年报的业绩交流会上提到这样一个问题:分析一下,为什么TCL和同业比会低这么多,PE只有同业的三分之一?”关于这个问题的答案,TCL的老对手长虹、创维们恐怕也想知道。从传统电视制造业的角度来看,净利润与估值捆绑,二者呈正比。近年来,彩电市场的低迷已经成为必然,据奥维云网数据显示,今年前三季度彩电销售额同比下降%。如果以电视业务来评判估值那确实不会高。但在TCL、长虹、创维等电视老牌巨头看来,自己已经是一家综合类的科技型企业,还用过去电视厂商的评估模型其实是不合理的。自我意识和外界看来通常是两回事,既然被低估”的自我认知现象普遍存在,这也证明资本市场给出的市值其实有一定的合理性,至少目前看来是这样子的。坎坷的中年再就业”:另起炉灶简单,去电视化”不易发展到一定阶段,很多稳定的大公司其实都面临着稳定有余成长不足的烦恼。只靠电视业务,未来增长空间越来越小了,这几乎成为整个电视行业的发展共识,而多元化成了提高估值、提高自身想象力的治病良药。例如创维,创维应该是多元化布局较早的电视品牌。目前形成了多媒体(智能电视、内容运营业务)、智能电器(冰箱、洗衣机、空调、厨电等业务)、智能系统技术、现代服务业这四大业务。康佳通过战略投资、合资等多种方式,先后进入环保、新材料和半导体领域,成立环保科技事业部和半导体科技事业部,并投资新飞发力白电。而TCL在多元布局上更是一幅壮士断腕”的豪气,直接剥离电视业务进行重组。重组完成后主要业务架构调整为半导体显示及材料业务、产业金融及投资创投业务和新兴业务群三大板块。和康佳创维类似,TCL也把半导体作为业务拓展的重点。从财报上看,各家多元化布局的商业价值就有所体现:*海信电器第三季度营业收入.亿元,净利润.亿元,环比增长.%。*康佳集团第三季度营收.亿元,同比增长.%;利润总额.亿元,较去年同期增长.%。*创维数字第三季度盈利.亿 同比增长.%。*TCL集团前三季度的营收.亿元,同比下跌.%(考虑到TCL今年刚完成重组,此次下跌属于合理状况)。总的来看,财报其实都还不错,这说明多元化布局是有效果的。可资本市场似乎并不是太看好家电品牌们的多元化布局,电视巨头们在高新技术方面所取得的技术资产没能转化为公司市值,仔细想来这或许归咎于以下几个方面:容错空间小半导体也好,面板也好,这些技术含量较高的领域本身行业门槛就比较高,具备高投入、高风险、高收益三大特点。产业投资周期长、流程复杂,布局晚容易落伍掉队,如果布局早,却没能得到市场认可不只是过去沉没成本的浪费,还意味着在主流市场上要落后于人。而且类似于半导体芯片这样的领域很容易出现一家独大的情况。为此不少投资人都有一份敬畏心,对这些高端技术领域敬而远之。火山石资本管理合伙人章苏阳就曾说过:投芯片要么成功,要么失败,不像部分模式创新,这条路没走通可以立马改。”技术的故事确实比较吸引人,但由于容错空间小,行业集中度高等特征,使得行业的容错空间小,投资人对半路出家的电视巨头们布局可能心存怀疑。不确定因子大资本市场更倾向于确定性高的企业或者产业,但是电视厂商们的多元化布局似乎充满着不确定性。从选择上来看,电视巨头们的横向多元化要么会紧盯那些市场集中度高的高新技术领域,要么会选择那些来钱快”稳定性高但与电视业务弱相关或者不相关的产业。而影响一家企业业务拓展确定性的因素主要包括行业收益增长空间、市场集中度、可持续性、周期性等多个维度。. 收益可以预测>收益难以预测半导体芯片也好、面板也好,亦或者其它技术领域,其本身的价格不确定因素较多,主要是由根据该技术的市场供应量以及市场动态需求这两方面决定。然而,半导体也好,面板也好,近年来进军这些领域的企业也有过于多了,接下来会面临一定程度上的供大于求,这就导致收益预测的不确定性增强。.新业务投入的可持续>持续性无法预测技术总是伴随业务的发展而不断迭代。从事高新技术领域,在研发上需要持续大量的资金投入,需要及时响应市场变化,布局晚容易落伍掉队。但如果布局早却创新失败这也会导致资源的浪费,对企业经营带来影响,这样一来企业多元布局的不确定性就大大增强。以专门从事半导体的京东方为例,上个月刚发布公告公开发行不超过亿可续期公司债券,从财报和融资情况来看其现金应该不少,技术研发有多需要钱由此可见一斑。但目前创维、TCL们的大本营”电视业务似乎很难给予太大支持。据有关资料显示,年上半年彩电行业量价齐降,均价同比-.%,零售额同比-.%,低价竞争带来利润的持续压缩。行业竞争环境较为恶化,电视业务的收入却是电视品牌们进行业务扩张的动力源泉,这样一来新业务是否可持续就存在疑问。。.周期性弱>周期性强周期性主要体现在终端应用上,以TCL发力的面板业务为例,前几年互联网电视市场需求大,面板厂商的产能短期集中释放,上游供应链在与下游硬件厂商的博弈中处于有利位置,而在此之后,由于新增产能的持续增长,行业一直都处于供过于求的状态,面板价格下跌也就成为自然而然的事。行业整体供需出现问题,这也导致面板价格的持续下跌。除此之外,半导体等其它技术布局其实也有类似的顾虑。.原有业务:市场集中度高>市场集中度低;拓展业务:市场集中度低>市场集中度高多元化布局,市场集中度越低机会越多,业务确定性就越强,这一点无需赘叙。主营业务方面,市场集中度高证明经营状况更稳定。在这一方面,不妨与近邻”格力、美的进行对比。空调市场其实就集中于那几家,不像电视行业许多不同的品牌在玩大乱斗”,空调价格相对而言也比较稳定。即便业务拓展失败,至少有空调业务进行兜底,而且空调相对于电视行业,更依赖硬件一些。电视行业,小米等互联网野蛮人”能大杀四方,可小米空调呢?结果大家都知道。这也是为什么格力美的即便有相对失败的多元拓展案例(譬如格力手机),在市值上也要高于电视产业的老牌巨头。(来源东方财富网)技术创新的终点,自产自销?技术公司的故事很美好,但回顾过去全球各大半导体企业的崛起历程,几乎都在走出去”方面表现良好。目前,电视厂商扎堆半导体,这让人很容易联想起上世纪年代日本的半导体行业。与后来韩国三星的一家独大不同,日本是几家企业齐头并进,具备天生的供大于求”基因,海量产能导致芯片价格暴跌,随后经济泡沫投资萎缩,早已难抵风浪的日本半导体也走向了衰落。目前国外市场方面,老牌半导体巨头影响力依旧在。国内电视企业扎堆半导体研发,未来或许也要面对供大于求的行业现状。它们技术成果未来商用场景在哪?大概率仍然是自己的下游产品线。这样一来,所谓的技术多元延伸更像是对传统业务的纵向强化。但如果只是自产自销,那么技术标签对自己的估值影响也就大大降低。业绩有待进一步证明:企业多元化可能有两个结果,即多元优化和多元恶化,电视巨头们会走向何方?这一点谁也不知道。电视厂商们的多元布局价值需要通过业绩、规模、占有率等因素体现出来,但在前期估值上,其不确定因素还比较多。尤其是技术领域的B布局,从C到B从来不是件容易的事,即便像腾讯这种级别的企业在B市场上也受限颇多,质疑声云云。家电市场疲软,增长前景有限,不少家电企业都选择由劳动力密集向技术密集型产业转变,去寻找赋能产业的新引擎。从资本市场的角度来看,家电企业们扎堆布局高科技领域,这里面有没有泡沫?有没有追风口的应景式布局?这些都需要时间和数据进行检验。总的来看,对于电视品牌们而言,市值高低其实无关多元化本身的对错,但由于目前它们的新业务要么偏向于技术业务但缺乏进一步商业化证明,不确定性因子较多,这些战略的落地要夯实需要时间,需要大量资金;要么就是去一些可能挣钱但有些过于稳定的领域,缺乏未来想象空间。可见,电视巨头的整体估值低其实不冤,人到中年”的它们,再就业”其实并不容易。遵循多元扩张底层逻辑:守业与再创业兼备的长线主义估值低,有的在萎缩,有的却是被低估,不过对于真正被低估的企业来说其实没必要太看重现在的估值。任何估值其实都是模糊的,无法明确化的。美团过去迟迟不上市,认为自己是恐龙”,不甘做猪”、大象”。而在上市后,随着业务的扩张依旧能成长起来,虽不至于赶上AT,但现在最起码算是个小恐龙”,这在美团刚刚上市时很多人都没能预料到这样的结果,对于电视品牌们而言同样也是如此。从投资人心理的角度来看,他们不怕踏空。什么时候电视品牌们的多元业务收入稳定,新技术能够大规模变现,这时候再大举进入也为时不晚。去年德国最大的IPO克诺尔,突破千亿市值,这也证明制造业企业的多元化一旦得以证明,在市值上会有所反应。那么技术规模变现的市场下限体现在哪?答案是电视,电视,电视。一方面,对于电视巨头们而言,技术与产品本身属于一种一荣俱荣的捆绑关系,再创业的前提是守好业,即使技术创新从短期来看真的只是自给自足,但如果能够得到市场和消费者的认可,那这也是种有效创新,在估值方面一定会有所体现。而且半导体也好,面板也好,产业链上游的隐性价值会转移到其它环节并得以变现,等于说在终端议价能力上会更富有弹性。就像德国的克诺尔,千亿人民币的市值离不开它一直推行的同心圆”战略,由单层的工业制造演变成了N+”式的叠加盈利。另一方面,电视产业从长期来看仍具有不可取代性特征。从感性价值来看,移动互联网时代,电视价值被稀释,但仍是家庭的象征。很多人的生活几乎不看电视,但从内心深处依旧会认为家里买台电视是理所应当的。从理性价值来看,硬件+服务”生态目前所勘探出的只是冰山一角。智能电视走入更多家庭,用户付费习惯逐步养成,客厅经济初现规模,而智能电视一直都兼具【家庭物联网】的中枢重任。只不过技术创新本身是缓慢的,经历了从到的技术进步,并不能期盼从到,甚至从到N的马上到来。未来,随着G技术的全面推进,电视中控中心”这一论调复苏只是时间问题。就像华为,如果电视未来真的不怎么样,何必推出类似电视新零售”理念一般的智慧屏进行提前卡位呢。除此之外,对于电视行业而言,入局上游的半导体、面板,暂时可能不会形成大的加分项,但不入局或许会出现减分情况发生。上游供应链核心技术的积累,在产业稳定期其价值沉在水下外界难以看到,可一旦面临经济周期、残酷竞争的市场环境,供应链的价值马上会浮出水面。就像前几年面板价格上涨,对小米还有当时如日中天的乐视等互联网企业影响巨大,年前后一堆互联网野蛮人”挤入,到现在似乎仅剩小米一家。可见,电视品牌的多元技术布局,最后大都还是得回到电视业务上,其本质是为将来电视市场的爆发蓄势。到那时,技术价值自然而然的会转化为企业估值,个别穿着技术虎皮”的企业也会逐渐被淘汰出去。当然了,等待时间未知,在行业下行期电视企业也确实需要发育新的业务作为第二曲线”。但在互联网江湖团队看来,最好不要去碰那些新兴领域,尤其是一些技术含量高的新兴领域,这样一来主营业务和新业务都要面临巨额、持续的技术投入,这样一来新业务就会对电视业务形成一种拖累。这时候通过兼并收购或者投资,选择一些回报快,成功概率高的行业其实更务实一些。

从港股退市八年后, 华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)半导体投资运营平台——华润微电子有限公司(以下简称“华润微电子”)欲冲击科创板红筹第一股。根据安排,华润微电子将在月日接受大考。作为首家上会的科创板红筹企业,华润微电子科创板之路无疑具有一定的标杆意义。在上交所此前的问询中,作为境外发行人,与之相关的风险问题也被监管层要求重点补充。华润微电子最终能否成功冲击科创板红筹第一股,值得投资者期待。

首家红筹企业上会在即

根据安排,华润微电子即将在月日接受科创板上市委的审核。需要指出的是,华润微电子是一家红筹企业,而这也是科创板首家上会的红筹企业。

所谓红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。据介绍,华润微电子是根据开曼群岛法律设立的一家控股公司,下属的运营实体主要位于境内。华润微电子曾在港股上市,年月从香港联交所私有化退市。

华润微电子科创板申请获得受理的时间为月日,在月日获得问询。实际上,华润微电子并非是首家科创板申请获得受理的红筹企业。在华润微电子之前,九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)曾作为申报科创板的第一家红筹企业以及拟发行CDR的第一家企业而成为市场焦点。不过,九号智能一度遭遇中止审核,华润微电子则后来者居上。

首家红筹企业上会在即,无疑备受瞩目。新时代证券首席经济学家潘向东表示,科创板接受红筹企业申报,且华润微电子作为第一家即将上会的科创板红筹企业,显示监管层将优先试点风险可控的大型红筹企业,通过摸清具体回归的操作路径,根据企业需求和其他部门的相关政策进行调整,完善监管政策,继续支持红筹企业回归科创板上市。“这也意味着未来将有更多红筹企业通过IPO或发行CDR的方式登陆科创板,海外注册的我国优秀新兴企业有更多机会回归,有助于国内投资者拥有更多的投资机会,享受企业快速发展的红利。”潘向东如是说。

历经上交所两轮问询

潘向东介绍,以前未能有红筹企业在A股上市,主要是因为一些政策尚不明确,一些问题尚未解决,比如资金跨境流通问题,如何监管企业募集资金的使用等等,这些也是红筹企业在A股上市的难点。

根据上交所提供的资料,截至月日,上交所共计对华润微电子进行了两轮问询。 华润微电子作为百余家科创板申报企业中仅有的两家红筹企业之一,关于红筹企业涉及到的问题,不可避免地成为上交所在问询中的焦点。在首轮问询中,上交所曾要求华润微电子补充披露与境外发行人相关的多方面风险。

具体来看,包括华润微电子可能仅在境内市场发行并上市较小规模的股票,公司大部分或者绝大部分的表决权由境外股东等持有,境内投资者可能无法实际参与公司重大事务的决策;境内投资者无法直接作为发行人境外注册地的投资者,依据当地法律制度提起证券诉讼;投资者是否可以根据境内法律在境内法院获得以发行人为被告的诉讼裁决执行,取决于我国与发行人注册地国家或者地区的司法协助安排、发行人与境内实体运营企业之间关系安排等。

此外,上交所在首轮问询中曾要求华润微电子就历次境外融资、股权转让、分红的外汇资金跨境调动情况进行说明。 另外,上交所要求华润微电子补充披露“募集资金涉及跨境流动的具体情形,是否需要办理外商投资和外汇相关手续,是否存在相关障碍,如果无法办理对本次募投项目的具体影响,相关风险是否充分揭示。”

值得一提的是,华润微电子本次发行A股以港元作为面值。根据介绍,华润微电子本次发行股票种类为人民币普通股(A股),每股面值港元。以港元作为面值是否符合《证券法》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等相关规定在上交所下发的问询函中也被提及。

系华润集团旗下半导体企业

除因是首家上会的红筹企业颇受关注外,华润微电子隶属于华润集团的身份也是市场较为关注的因素之一。华润微电子是拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域,为客户提供半导体产品与系统解决方案。

股权关系显示,本次发行前,华润微电子控股股东华润集团(微电子)有限公司直接持有华润微电子%的股份。华润集团(微电子)有限公司由华润集团%持有。华润集团则由华润股份有限公司%间接持有,华润股份有限公司又由华润有限公司%直接控股。华润微电子称,公司实际控制人为华润有限公司,国务院国资委持有华润有限公司%的股权。

华润集团官网显示,年以来,经过两次“再造华润”,华润奠定了目前的业务格局和经营规模,涵盖大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大业务领域,下设七大战略业务单元、家一级利润中心,实体企业约家,在职员工万人。直属企业中有家在港上市,其中华润置地位列香港恒生指数成分股。

作为目前科创板申请企业中唯有的两家红筹企业之一,加之背靠华润集团,华润微电子的关注度可想而知。从财务数据来看,华润微电子-年实现的归属净利润分别为-.万元、.万元以及.万元,业绩增速较快。

值得一提的是,因公司对于晶圆制造生产线等生产设备以及技术研发的持续投入,华润微电子存在累计未弥补亏损。-年各期末,华润微电子合并报表的未分配利润分别为-.亿元、-.亿元、-.亿元。另外,华润微电子净利润在今年上半年出现了一定幅度的下滑。今年上半年归属于母公司所有者的净利润同比下降.%。

针对公司红筹架构以及业绩相关问题,北京商报记者曾致电华润微电子并向对方发去采访函,对方表示会组织人员进行回复。不过,截至记者发稿,尚未收到对方回复。

从港股退市八年后, 华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)半导体投资运营平台——华润微电子有限公司(以下简称“华润微电子”)欲冲击科创板红筹第一股。根据安排,华润微电子将在月日接受大考。作为首家上会的科创板红筹企业,华润微电子科创板之路无疑具有一定的标杆意义。在上交所此前的问询中,作为境外发行人,与之相关的风险问题也被监管层要求重点补充。华润微电子最终能否成功冲击科创板红筹第一股,值得投资者期待。

首家红筹企业上会在即

根据安排,华润微电子即将在月日接受科创板上市委的审核。需要指出的是,华润微电子是一家红筹企业,而这也是科创板首家上会的红筹企业。

所谓红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。据介绍,华润微电子是根据开曼群岛法律设立的一家控股公司,下属的运营实体主要位于境内。华润微电子曾在港股上市,年月从香港联交所私有化退市。

华润微电子科创板申请获得受理的时间为月日,在月日获得问询。实际上,华润微电子并非是首家科创板申请获得受理的红筹企业。在华润微电子之前,九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)曾作为申报科创板的第一家红筹企业以及拟发行CDR的第一家企业而成为市场焦点。不过,九号智能一度遭遇中止审核,华润微电子则后来者居上。

首家红筹企业上会在即,无疑备受瞩目。新时代证券首席经济学家潘向东表示,科创板接受红筹企业申报,且华润微电子作为第一家即将上会的科创板红筹企业,显示监管层将优先试点风险可控的大型红筹企业,通过摸清具体回归的操作路径,根据企业需求和其他部门的相关政策进行调整,完善监管政策,继续支持红筹企业回归科创板上市。“这也意味着未来将有更多红筹企业通过IPO或发行CDR的方式登陆科创板,海外注册的我国优秀新兴企业有更多机会回归,有助于国内投资者拥有更多的投资机会,享受企业快速发展的红利。”潘向东如是说。

历经上交所两轮问询

潘向东介绍,以前未能有红筹企业在A股上市,主要是因为一些政策尚不明确,一些问题尚未解决,比如资金跨境流通问题,如何监管企业募集资金的使用等等,这些也是红筹企业在A股上市的难点。

根据上交所提供的资料,截至月日,上交所共计对华润微电子进行了两轮问询。 华润微电子作为百余家科创板申报企业中仅有的两家红筹企业之一,关于红筹企业涉及到的问题,不可避免地成为上交所在问询中的焦点。在首轮问询中,上交所曾要求华润微电子补充披露与境外发行人相关的多方面风险。

具体来看,包括华润微电子可能仅在境内市场发行并上市较小规模的股票,公司大部分或者绝大部分的表决权由境外股东等持有,境内投资者可能无法实际参与公司重大事务的决策;境内投资者无法直接作为发行人境外注册地的投资者,依据当地法律制度提起证券诉讼;投资者是否可以根据境内法律在境内法院获得以发行人为被告的诉讼裁决执行,取决于我国与发行人注册地国家或者地区的司法协助安排、发行人与境内实体运营企业之间关系安排等。

此外,上交所在首轮问询中曾要求华润微电子就历次境外融资、股权转让、分红的外汇资金跨境调动情况进行说明。 另外,上交所要求华润微电子补充披露“募集资金涉及跨境流动的具体情形,是否需要办理外商投资和外汇相关手续,是否存在相关障碍,如果无法办理对本次募投项目的具体影响,相关风险是否充分揭示。”

值得一提的是,华润微电子本次发行A股以港元作为面值。根据介绍,华润微电子本次发行股票种类为人民币普通股(A股),每股面值港元。以港元作为面值是否符合《证券法》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等相关规定在上交所下发的问询函中也被提及。

系华润集团旗下半导体企业

除因是首家上会的红筹企业颇受关注外,华润微电子隶属于华润集团的身份也是市场较为关注的因素之一。华润微电子是拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域,为客户提供半导体产品与系统解决方案。

股权关系显示,本次发行前,华润微电子控股股东华润集团(微电子)有限公司直接持有华润微电子%的股份。华润集团(微电子)有限公司由华润集团%持有。华润集团则由华润股份有限公司%间接持有,华润股份有限公司又由华润有限公司%直接控股。华润微电子称,公司实际控制人为华润有限公司,国务院国资委持有华润有限公司%的股权。

华润集团官网显示,年以来,经过两次“再造华润”,华润奠定了目前的业务格局和经营规模,涵盖大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大业务领域,下设七大战略业务单元、家一级利润中心,实体企业约家,在职员工万人。直属企业中有家在港上市,其中华润置地位列香港恒生指数成分股。

作为目前科创板申请企业中唯有的两家红筹企业之一,加之背靠华润集团,华润微电子的关注度可想而知。从财务数据来看,华润微电子-年实现的归属净利润分别为-.万元、.万元以及.万元,业绩增速较快。

值得一提的是,因公司对于晶圆制造生产线等生产设备以及技术研发的持续投入,华润微电子存在累计未弥补亏损。-年各期末,华润微电子合并报表的未分配利润分别为-.亿元、-.亿元、-.亿元。另外,华润微电子净利润在今年上半年出现了一定幅度的下滑。今年上半年归属于母公司所有者的净利润同比下降.%。

针对公司红筹架构以及业绩相关问题,北京商报记者曾致电华润微电子并向对方发去采访函,对方表示会组织人员进行回复。不过,截至记者发稿,尚未收到对方回复。

从港股退市八年后, 华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)半导体投资运营平台——华润微电子有限公司(以下简称“华润微电子”)欲冲击科创板红筹第一股。根据安排,华润微电子将在月日接受大考。作为首家上会的科创板红筹企业,华润微电子科创板之路无疑具有一定的标杆意义。在上交所此前的问询中,作为境外发行人,与之相关的风险问题也被监管层要求重点补充。华润微电子最终能否成功冲击科创板红筹第一股,值得投资者期待。

首家红筹企业上会在即

根据安排,华润微电子即将在月日接受科创板上市委的审核。需要指出的是,华润微电子是一家红筹企业,而这也是科创板首家上会的红筹企业。

所谓红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。据介绍,华润微电子是根据开曼群岛法律设立的一家控股公司,下属的运营实体主要位于境内。华润微电子曾在港股上市,年月从香港联交所私有化退市。

华润微电子科创板申请获得受理的时间为月日,在月日获得问询。实际上,华润微电子并非是首家科创板申请获得受理的红筹企业。在华润微电子之前,九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)曾作为申报科创板的第一家红筹企业以及拟发行CDR的第一家企业而成为市场焦点。不过,九号智能一度遭遇中止审核,华润微电子则后来者居上。

首家红筹企业上会在即,无疑备受瞩目。新时代证券首席经济学家潘向东表示,科创板接受红筹企业申报,且华润微电子作为第一家即将上会的科创板红筹企业,显示监管层将优先试点风险可控的大型红筹企业,通过摸清具体回归的操作路径,根据企业需求和其他部门的相关政策进行调整,完善监管政策,继续支持红筹企业回归科创板上市。“这也意味着未来将有更多红筹企业通过IPO或发行CDR的方式登陆科创板,海外注册的我国优秀新兴企业有更多机会回归,有助于国内投资者拥有更多的投资机会,享受企业快速发展的红利。”潘向东如是说。

历经上交所两轮问询

潘向东介绍,以前未能有红筹企业在A股上市,主要是因为一些政策尚不明确,一些问题尚未解决,比如资金跨境流通问题,如何监管企业募集资金的使用等等,这些也是红筹企业在A股上市的难点。

根据上交所提供的资料,截至月日,上交所共计对华润微电子进行了两轮问询。 华润微电子作为百余家科创板申报企业中仅有的两家红筹企业之一,关于红筹企业涉及到的问题,不可避免地成为上交所在问询中的焦点。在首轮问询中,上交所曾要求华润微电子补充披露与境外发行人相关的多方面风险。

具体来看,包括华润微电子可能仅在境内市场发行并上市较小规模的股票,公司大部分或者绝大部分的表决权由境外股东等持有,境内投资者可能无法实际参与公司重大事务的决策;境内投资者无法直接作为发行人境外注册地的投资者,依据当地法律制度提起证券诉讼;投资者是否可以根据境内法律在境内法院获得以发行人为被告的诉讼裁决执行,取决于我国与发行人注册地国家或者地区的司法协助安排、发行人与境内实体运营企业之间关系安排等。

此外,上交所在首轮问询中曾要求华润微电子就历次境外融资、股权转让、分红的外汇资金跨境调动情况进行说明。 另外,上交所要求华润微电子补充披露“募集资金涉及跨境流动的具体情形,是否需要办理外商投资和外汇相关手续,是否存在相关障碍,如果无法办理对本次募投项目的具体影响,相关风险是否充分揭示。”

值得一提的是,华润微电子本次发行A股以港元作为面值。根据介绍,华润微电子本次发行股票种类为人民币普通股(A股),每股面值港元。以港元作为面值是否符合《证券法》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等相关规定在上交所下发的问询函中也被提及。

系华润集团旗下半导体企业

除因是首家上会的红筹企业颇受关注外,华润微电子隶属于华润集团的身份也是市场较为关注的因素之一。华润微电子是拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域,为客户提供半导体产品与系统解决方案。

股权关系显示,本次发行前,华润微电子控股股东华润集团(微电子)有限公司直接持有华润微电子%的股份。华润集团(微电子)有限公司由华润集团%持有。华润集团则由华润股份有限公司%间接持有,华润股份有限公司又由华润有限公司%直接控股。华润微电子称,公司实际控制人为华润有限公司,国务院国资委持有华润有限公司%的股权。

华润集团官网显示,年以来,经过两次“再造华润”,华润奠定了目前的业务格局和经营规模,涵盖大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大业务领域,下设七大战略业务单元、家一级利润中心,实体企业约家,在职员工万人。直属企业中有家在港上市,其中华润置地位列香港恒生指数成分股。

作为目前科创板申请企业中唯有的两家红筹企业之一,加之背靠华润集团,华润微电子的关注度可想而知。从财务数据来看,华润微电子-年实现的归属净利润分别为-.万元、.万元以及.万元,业绩增速较快。

值得一提的是,因公司对于晶圆制造生产线等生产设备以及技术研发的持续投入,华润微电子存在累计未弥补亏损。-年各期末,华润微电子合并报表的未分配利润分别为-.亿元、-.亿元、-.亿元。另外,华润微电子净利润在今年上半年出现了一定幅度的下滑。今年上半年归属于母公司所有者的净利润同比下降.%。

针对公司红筹架构以及业绩相关问题,北京商报记者曾致电华润微电子并向对方发去采访函,对方表示会组织人员进行回复。不过,截至记者发稿,尚未收到对方回复。




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从港股退市八年后, 华润(集团)有限公司(以下简称“华润集团”)半导体投资运营平台——华润微电子有限公司(以下简称“华润微电子”)欲冲击科创板红筹第一股。根据安排,华润微电子将在月日接受大考。作为首家上会的科创板红筹企业,华润微电子科创板之路无疑具有一定的标杆意义。在上交所此前的问询中,作为境外发行人,与之相关的风险问题也被监管层要求重点补充。华润微电子最终能否成功冲击科创板红筹第一股,值得投资者期待。

首家红筹企业上会在即

根据安排,华润微电子即将在月日接受科创板上市委的审核。需要指出的是,华润微电子是一家红筹企业,而这也是科创板首家上会的红筹企业。

所谓红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。据介绍,华润微电子是根据开曼群岛法律设立的一家控股公司,下属的运营实体主要位于境内。华润微电子曾在港股上市,年月从香港联交所私有化退市。

华润微电子科创板申请获得受理的时间为月日,在月日获得问询。实际上,华润微电子并非是首家科创板申请获得受理的红筹企业。在华润微电子之前,九号机器人有限公司(以下简称“九号智能”)曾作为申报科创板的第一家红筹企业以及拟发行CDR的第一家企业而成为市场焦点。不过,九号智能一度遭遇中止审核,华润微电子则后来者居上。

首家红筹企业上会在即,无疑备受瞩目。新时代证券首席经济学家潘向东表示,科创板接受红筹企业申报,且华润微电子作为第一家即将上会的科创板红筹企业,显示监管层将优先试点风险可控的大型红筹企业,通过摸清具体回归的操作路径,根据企业需求和其他部门的相关政策进行调整,完善监管政策,继续支持红筹企业回归科创板上市。“这也意味着未来将有更多红筹企业通过IPO或发行CDR的方式登陆科创板,海外注册的我国优秀新兴企业有更多机会回归,有助于国内投资者拥有更多的投资机会,享受企业快速发展的红利。”潘向东如是说。

历经上交所两轮问询

潘向东介绍,以前未能有红筹企业在A股上市,主要是因为一些政策尚不明确,一些问题尚未解决,比如资金跨境流通问题,如何监管企业募集资金的使用等等,这些也是红筹企业在A股上市的难点。

根据上交所提供的资料,截至月日,上交所共计对华润微电子进行了两轮问询。 华润微电子作为百余家科创板申报企业中仅有的两家红筹企业之一,关于红筹企业涉及到的问题,不可避免地成为上交所在问询中的焦点。在首轮问询中,上交所曾要求华润微电子补充披露与境外发行人相关的多方面风险。

具体来看,包括华润微电子可能仅在境内市场发行并上市较小规模的股票,公司大部分或者绝大部分的表决权由境外股东等持有,境内投资者可能无法实际参与公司重大事务的决策;境内投资者无法直接作为发行人境外注册地的投资者,依据当地法律制度提起证券诉讼;投资者是否可以根据境内法律在境内法院获得以发行人为被告的诉讼裁决执行,取决于我国与发行人注册地国家或者地区的司法协助安排、发行人与境内实体运营企业之间关系安排等。

此外,上交所在首轮问询中曾要求华润微电子就历次境外融资、股权转让、分红的外汇资金跨境调动情况进行说明。 另外,上交所要求华润微电子补充披露“募集资金涉及跨境流动的具体情形,是否需要办理外商投资和外汇相关手续,是否存在相关障碍,如果无法办理对本次募投项目的具体影响,相关风险是否充分揭示。”

值得一提的是,华润微电子本次发行A股以港元作为面值。根据介绍,华润微电子本次发行股票种类为人民币普通股(A股),每股面值港元。以港元作为面值是否符合《证券法》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等相关规定在上交所下发的问询函中也被提及。

系华润集团旗下半导体企业

除因是首家上会的红筹企业颇受关注外,华润微电子隶属于华润集团的身份也是市场较为关注的因素之一。华润微电子是拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域,为客户提供半导体产品与系统解决方案。

股权关系显示,本次发行前,华润微电子控股股东华润集团(微电子)有限公司直接持有华润微电子%的股份。华润集团(微电子)有限公司由华润集团%持有。华润集团则由华润股份有限公司%间接持有,华润股份有限公司又由华润有限公司%直接控股。华润微电子称,公司实际控制人为华润有限公司,国务院国资委持有华润有限公司%的股权。

华润集团官网显示,年以来,经过两次“再造华润”,华润奠定了目前的业务格局和经营规模,涵盖大消费、大健康、城市建设与运营、能源服务、科技与金融五大业务领域,下设七大战略业务单元、家一级利润中心,实体企业约家,在职员工万人。直属企业中有家在港上市,其中华润置地位列香港恒生指数成分股。

作为目前科创板申请企业中唯有的两家红筹企业之一,加之背靠华润集团,华润微电子的关注度可想而知。从财务数据来看,华润微电子-年实现的归属净利润分别为-.万元、.万元以及.万元,业绩增速较快。

值得一提的是,因公司对于晶圆制造生产线等生产设备以及技术研发的持续投入,华润微电子存在累计未弥补亏损。-年各期末,华润微电子合并报表的未分配利润分别为-.亿元、-.亿元、-.亿元。另外,华润微电子净利润在今年上半年出现了一定幅度的下滑。今年上半年归属于母公司所有者的净利润同比下降.%。

针对公司红筹架构以及业绩相关问题,北京商报记者曾致电华润微电子并向对方发去采访函,对方表示会组织人员进行回复。不过,截至记者发稿,尚未收到对方回复。

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