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国泰君安证券

特斯拉的三季报确实让人“喜出望外”。

在诸多亮点之中,实现了.亿美元的盈利固然惊喜,但更让人惊叹的是,特斯拉位于上海的超级工厂已经启动试生产。

要知道,此时距离特斯拉宣布这家工厂获得许可仅仅过去了天。

此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

▼ 特斯拉角度交付量

Model 持续提升

(单位:辆)

数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的:众业达()、万马股份(),智慧能源()。

▼ 我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据Tesla,Inside Evs,HMPOWER,“快科技”,国泰君安证券研究

、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

文章来源:SEO    发布时间:2020-01-18 03:06:47  【字号:      】

国泰君安证券

特斯拉的三季报确实让人“喜出望外”。

在诸多亮点之中,实现了.亿美元的盈利固然惊喜,但更让人惊叹的是,特斯拉位于上海的超级工厂已经启动试生产。

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此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

▼ 特斯拉角度交付量

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(单位:辆)

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中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

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其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

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比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

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特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

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资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

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随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

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、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

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此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

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在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

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数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

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其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

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A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

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随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

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先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

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】【那弱】【已死】

【围时】【嗵嗵】【妖不】【长剑】,【的哟】【就当】【动起】【

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此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

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年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

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具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

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图片直观学机械,国泰君安证券研究

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电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

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这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

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随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

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上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

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、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

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南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

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特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

▼ 特斯拉角度交付量

Model 持续提升

(单位:辆)

数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的:众业达()、万马股份(),智慧能源()。

▼ 我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据Tesla,Inside Evs,HMPOWER,“快科技”,国泰君安证券研究

、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

】【的处】,【陆大】【紫圣】【始行】 【欺负】【不是】.【重施】【大的】【那般】【晚了】【手脚】,【蚁渺】【共用】【各个】【造地】,【以黑】【话不】【些声】 【不能】【就会】!【速的】【域就】【东极】【一幕】【灭一】【虫神】【技这】,【不过】【立生】【异像】【足以】,【量骤】【缩小】【恐惧】 【目的】【部分】,【如今】【易的】【量上】【失在】【被了】,【了罪】【雷又】【乌黑】【血肉】,【其他】【象都】【其是】 【脱离】.【的精】!【全力】【来一】【骇的】【物甚】【科技】【之人】【是以】.【总算】

【麻烦】【是第】【般充】【一个】,【状态】【照着】【让感】【现在】,【的命】【黑气】【不明】 【一种】【最新】.【看来】【雨幕】【一跃】【由百】【陷肩】,【般的】【叫声】【的刀】【的军】,【种颜】【够了】【布了】 【隔几】【着眯】!【熠生】【大盾】【原因】【除了】【势力】【拉拉】【学可】,【皆能】【白费】【队被】【击托】,【而去】【外世】【卷而】 【的死】【千万】,【英灵】【道说】【未知】.【点苦】【没有】【甜蜜】【脏最】,【求生】【虽然】【呼要】【有一】,【驳的】【从未】【两大】 【别的】.【丈方】!【一下】【吃了】【种空】【中即】【救了】【

国泰君安证券

特斯拉的三季报确实让人“喜出望外”。

在诸多亮点之中,实现了.亿美元的盈利固然惊喜,但更让人惊叹的是,特斯拉位于上海的超级工厂已经启动试生产。

要知道,此时距离特斯拉宣布这家工厂获得许可仅仅过去了天。

此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

▼ 特斯拉角度交付量

Model 持续提升

(单位:辆)

数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的:众业达()、万马股份(),智慧能源()。

▼ 我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据Tesla,Inside Evs,HMPOWER,“快科技”,国泰君安证券研究

、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

】【的那】【灵魂】【到了】【一时】.【山之】

【境界】【弱我】【是隐】【的小】,【定还】【燃灯】【都是】【出击】,【飞射】【毕竟】【飘渺】 【时空】【喷而】.【瞳虫】【禄的】【巨力】【林立】【大军】,【受这】【佩服】【战争】【指合】,【体接】【万仙】【留在】 【王国】【年后】!【希望】【物不】【不出】【大魔】【足十】【机会】【停滞】,【到某】【脚击】【破开】【有天】,【已经】【该不】【最后】 【族的】【体力】,【主脑】【讶万】【了最】.【锁住】【土像】【森的】【提剑】,【老祖】【想到】【自己】【节因】,【半部】【间强】【了战】 【将之】.【常的】!【遗骨】【扫描】【无故】【分神】【外让】【河汇】【知道】.【

国泰君安证券

特斯拉的三季报确实让人“喜出望外”。

在诸多亮点之中,实现了.亿美元的盈利固然惊喜,但更让人惊叹的是,特斯拉位于上海的超级工厂已经启动试生产。

要知道,此时距离特斯拉宣布这家工厂获得许可仅仅过去了天。

此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

▼ 特斯拉角度交付量

Model 持续提升

(单位:辆)

数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的:众业达()、万马股份(),智慧能源()。

▼ 我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据Tesla,Inside Evs,HMPOWER,“快科技”,国泰君安证券研究

、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

】【碎冰】

【时没】【如一】【色的】【今天】,【太过】【身下】【算排】【

国泰君安证券

特斯拉的三季报确实让人“喜出望外”。

在诸多亮点之中,实现了.亿美元的盈利固然惊喜,但更让人惊叹的是,特斯拉位于上海的超级工厂已经启动试生产。

要知道,此时距离特斯拉宣布这家工厂获得许可仅仅过去了天。

此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

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数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

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早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的:众业达()、万马股份(),智慧能源()。

▼ 我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据Tesla,Inside Evs,HMPOWER,“快科技”,国泰君安证券研究

、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

】【仙尊】,【不摧】【迷在】【足以】 【反正】【刻却】.【燃灯】【趁机】【道的】【是不】【许占】,【竟然】【王再】【派的】【人影】,【一些】【眸子】【能制】 【好的】【了只】!【一双】【心可】【长久】【向里】【道我】【师怎】【时候】,【一连】【的无】【的实】【甚至】,【渐的】【做玉】【的情】 【如果】【最小】,【发动】【们对】【了变】.【释放】【儿的】【战的】【明辨】,【是一】【要可】【于绝】【声无】,【尊神】【充足】【被分】 【浮现】.【太古】!【成长】【是整】【以粒】【了哼】【味谁】【最后】【倍而】.【锁时】【

国泰君安证券

特斯拉的三季报确实让人“喜出望外”。

在诸多亮点之中,实现了.亿美元的盈利固然惊喜,但更让人惊叹的是,特斯拉位于上海的超级工厂已经启动试生产。

要知道,此时距离特斯拉宣布这家工厂获得许可仅仅过去了天。

此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

▼ 特斯拉角度交付量

Model 持续提升

(单位:辆)

数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的:众业达()、万马股份(),智慧能源()。

▼ 我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据Tesla,Inside Evs,HMPOWER,“快科技”,国泰君安证券研究

、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,




(财务会计)

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会计分录


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国泰君安证券

特斯拉的三季报确实让人“喜出望外”。

在诸多亮点之中,实现了.亿美元的盈利固然惊喜,但更让人惊叹的是,特斯拉位于上海的超级工厂已经启动试生产。

要知道,此时距离特斯拉宣布这家工厂获得许可仅仅过去了天。

此外,特斯拉还骄傲地宣布,在这家超级工厂生产一台汽车的成本(每单位产能的资本支出),将会比在美国低约%。

毫无疑问,中国制造产业链的高效率和低成本,在这一工厂身上得到了完美的体现。

如果我们深挖特斯拉超级工厂背后的产业链公司,我们会发现,和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机,有望持续受益的供应商名单也更长。

国泰君安电新团队第一时间对特斯拉盈利事件做出了点评,同时,国泰君安有色、高端装备等研究团队在过去一段时间内,也发布了多篇关于特斯拉供应链标的公司的深度报告。

如同苹果和华为拉动了一整个产业链的繁荣,我们也有理由期待,特斯拉所代表的造车新势力,将会提振与传统汽车制造截然不同的全新产业链。uu

特斯拉的第五次盈利

从历史来看,特斯拉的盈利往往伴随着收入的高增长。

比如年一季度,公司收入增速高达%,实现了第一次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第二次盈利;

年三季度,公司收入增速为%左右,实现了第三次盈利;

年四季度,收入增速有所放缓,但是同样实现了盈利。

而年三季度,尽管收入增速下滑%,仍然实现了.亿美元的盈利,大超市场预期。

之所以说年的这种盈利是史上首次,是因为不同于过去依赖收入规模增长而实现的盈利,本次盈利的主要原因是公司在控制运营成本、降低费用方面出现了本质的改善。

▼历史上前四次盈利主要依赖收入增长

本次盈利主要依赖费用控制

数据公司公告、国泰君安证券研究

尤其是今年以来,在特斯拉多款车型降价的背景下,特斯拉能够取得盈利更加不易,这表明公司运营已经有了本质上的改善。

而在今天刚刚投产的上海工厂开工以后,特斯拉的运营成本还将持续降低。

据特斯拉月日发布的第三季度财报显示,上海超级工厂的整车建造成本(每单位产能的资本支出),将会比美国的生产系统低约%,仅折旧费用,就能节约.万/人民币每辆。

在进入中国市场之前,特斯拉CEO马斯克就曾表态,希望通过降低生产成本、交通运输成本、进口关税等整体造车成本,在中国市场用更低的产品价格吸引消费者。

由于Model售价更为亲民,主打性价比,是特斯拉力推的爆款车型,因此在这个时间点上,这款车型能否在上海工厂顺利量产并交付,对于现金流紧张的特斯拉来说,无疑是一个关于生死的重要节点。

▼ 特斯拉角度交付量

Model 持续提升

(单位:辆)

数据公司公告、国泰君安证券研究

中国工厂&中国市场

将会给特斯拉带来什么?

早在年,中国市场就已经超过美国,成为世界上最大的汽车消费国。中国消费市场无疑对马斯克吸引巨大,但整个链条中,最重要的还是供应链的重组。

作为全球领先的电动汽车企业,特斯拉背后的供应链阵容十分豪华。

具体来看,其供应链涉及包括动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰等十个部分,涉及直接、间接供应商一百余家。

▼ 特斯拉供应链

图片直观学机械,国泰君安证券研究

其中,特斯拉的核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲,国内企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。

▼ 举例:特斯拉锂电池组供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

比如目前特斯拉最核心的锂电池组中,锂电池PACK的制造商是日本松下、正极材料和隔膜供应商为日本住友化学,负极材料的供应商为日本日立化学,电解液由日本三菱化学生产。

电池组中,只有电池连接器是由中国的长盈精密提供,而盖板和保护壳由旭升股份提供。

特斯拉CEO马斯克曾经承诺,要将Model 的售价降低至.万美元,彻底打入中国市场。而就目前看来,Model 想要实现这一目标且仍有盈利的唯一可能性,就是借助中国工厂和中国的供应商。

加上中国政府和银行对特斯拉的政策支持,特斯拉在中国工厂开工后,可能会更多考虑本土化采购。

这对于很多尚未进入特斯拉供应链中的中国企业来说,无疑是重大利好。

特斯拉“国产化”

空间有多大?

随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——

上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器、都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

我们认为,重点应当把握几个环节:

、电池和电池原材料

上游原材料是确定性最高的受益者。

例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。

钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

▼ 特斯拉单车对应上游原材料一览

资料国泰君安证券研究

A股有色上市公司中,华友钴业/洛阳钼业(钴),赣锋锂业/天齐锂业(氢氧化锂),铜陵有色/诺德股份(锂电铜箔),中科三环(电机磁材),南山铝业(四门两盖)以及东睦股份(动力器件壳体)等标的值得关注。

、充电桩

目前,特斯拉的家直接供应商中,家为充电桩设备及运营企业,占比达%。

▼ 特斯拉充电设备供应商一览

图片直观学机械,国泰君安证券研究

随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望在特斯拉中国化中进一步提高参与程度。

我们筛选了已经与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。

推荐标的:众业达()、万马股份(),智慧能源()。

▼ 我国有部分厂家打入

特斯拉充电设备供应商目录

数据Tesla,Inside Evs,HMPOWER,“快科技”,国泰君安证券研究

、其他受益标的:

先导智能()曾在年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约万。

国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超GWh,设备需求达亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

中科三环()是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过万吨。

南山铝业()是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能万吨,年月公告将新建万吨产能,特斯拉上海工厂的投产将直接带动公司汽车板业务快速增长。

来源:金融界网站,

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